4月17日，中國一季度宏觀經濟數據將陸續(xù)發(fā)布。各種經濟先行指標顯示，一季度宏觀經濟數據將出現改善，經濟回暖信號明顯。

 

無獨有偶，國際 貨幣基金 組織(IMF)在下調2019年全球經濟增速預期的同時，卻逆勢將2019年中國經濟增長預期由6.2%上調至6.3%，認為中國的減稅等財政政策將刺激增長。

 

專家預計，一季度 GDP 或為年內低點，經濟初現企穩(wěn)跡象，工業(yè)投資消費等指標有望回升。隨著 貨幣 政策逐漸趨穩(wěn)，減稅降費等積極財政政策有望在穩(wěn)增長中發(fā)揮主導作用。

 

一季度GDP或為年內低點

 

4月9日晚，IMF發(fā)布2019《全球經濟展望報告》，將2019全球經濟增速預期由3.7%下調至3.3%，同時將2020年增速預期由3.7%調低至3.6%。下調的主要原因包括貨幣緊縮以及投資增長乏力。

 

美國、歐元區(qū)、日本、印度等經濟體的經濟增速預期均被下調。唯獨中國被上調了今年的經濟增速預期。IMF將2019年中國經濟增長預期由6.2%上調至6.3%。IMF認為中國的減稅等財政政策將刺激增長。

 

關于今年中國經濟增速，恒大集團首席經濟學家任澤平預測，上半年中國經濟還將慣性下滑，隨著主動去庫存周期結束、產能新周期和貨幣財政政策效應顯現，年中經濟將觸底，下半年企穩(wěn)。貨幣寬松和周期輪動，債市、股市、房市、商品將先后轉好。

 

中信證券 首席經濟學家諸建芳也認為，一季度GDP或為年內低點。今年1、2月基本面數據偏弱，但以貨幣和財政為主的宏觀政策擴張帶來的脈沖效應，疊加春節(jié)錯位，預計3月基本面情況有所緩解。結合前2個月基本面表現，預計一季度GDP增速為6.2%。

 

國泰君安 宏觀團隊發(fā)布的一份 研報 稱，一季度投資較為強勁，對沖了下行壓力，且金融市場交易活躍度改善明顯對GDP增速也有提振，預計一季度經濟增速維持在6.4%。復工良好疊加低基數，預計 工業(yè)增加值 增速回升至6.1%；基建拉動下，預計 固定資產投資 增速繼續(xù)上行至6.4%，消費小幅改善。

 

萬博新經濟研究院副院長劉哲接受#財經采訪時表示，一季度部分傳統(tǒng)行業(yè)確實出現了企穩(wěn)跡象，預計一季度經濟增速在6.5%左右。但從領先指標來看，M2貨幣增速仍處于低位，從 銀行 端流向企業(yè)端的傳導效果仍有待觀察。

 

“減稅降費和流動性改善使得企業(yè)家信心有所恢復，大部分企業(yè)已經陸續(xù)恢復正常經營，但是還不一定支撐企業(yè)大規(guī)模擴大投資，民間投資仍有一定下行壓力。”劉哲說。

 

經濟先行指標現回暖信號

 

從先行指標來看，3月份中國制造業(yè)采購經理指數( PMI )為50.5%，較2月回升1.3個百分點，連續(xù)3個月運行在50%以下后重回擴張區(qū)間。

 

#近幾個月中國PMI走勢，數據來源 WIND

 

#近幾個月中國PMI走勢

 

央行調統(tǒng)司原司長盛松成4月2日接受#財經采訪時表示，PMI數據往往具有前瞻性，從其細分指標看，生產、新訂單、原材料庫存指數等都較2月份明顯提高，二季度經濟企穩(wěn)的可能性**了。

 

受前期**對民營經濟的重視以及對小微企業(yè)扶持的帶動，中小企業(yè)生產經營活動明顯上升。3月中型企業(yè)PMI為49.9%，較上月回升3個百分點，其生產指數和新訂單指數分別上升5.2和4.6個百分點，回到擴張區(qū)間；小型企業(yè)PMI為49.3%，較上月回升4個百分點，其生產指數和新訂單指數分別上升7.4和6.2個百分點。

 

中國物流信息中心 分析師 文韜撰文分析稱，隨著**精準有效支持實體經濟、增加小微企業(yè)貸款等政策的進一步落實，中小企業(yè)預期將迎來**的發(fā)展機遇。

 

除了先行指標PMI，基建投資領域的一些數據也值得關注。作為工程 機械行業(yè) 的風向標和經濟的晴雨表，挖掘機涉及建筑、鐵路、公路等諸多重大投資和消費領域的需求。

 

根據中國工程機械工業(yè)協會挖掘機械分會行業(yè)統(tǒng)計數據，3月，納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機械產品44278臺，同比增長15.7%。今年1月份至2月份，納入統(tǒng)計的主機銷售企業(yè)共計銷售挖掘機械產品30501臺，同比漲幅39.9%。

 

挖掘機銷量不斷回升，不僅與設備進入更新周期有關，更釋放出投資需求穩(wěn)中有升、宏觀經濟未來走強的積極信號。

 

摩根士丹利 華鑫證券首席經濟學家章俊對#財經稱，從#近公布經濟數據看，雖然經濟整體下行趨勢沒有明顯改善，但已經出現一些積極信號。制造業(yè)PMI新訂單指數連續(xù)兩個月出現明顯反彈，也帶動經濟增長動能指標“新訂單-生產”連續(xù)擴大，這說明需求端已出現邊際改善；而挖掘機銷量反彈預示未來基建投資增速會持續(xù)回升，帶動固定資產投資增速改善。

 

劉哲對#財經表示，年初以來，地方債發(fā)行提速，為基礎設施建設提供資金保障，同時發(fā)改委審批進度明顯加快，一季度審批的基建項目計劃投資額同比增長30%，反彈力度較大。受益于政策的提前布局，2019年基建投資有望回升。

 

劉哲表示，預計3月份基建投資增速會超過5%，二三季度基建投資還有望加速，二季度有望回到6.5%以上，進而對經濟產生正向的拉動作用，三季度有望恢復到10%左右的增速，成為拉動投資的重要力量。

 

2019年以來，航空貨運與物流指數處于上升趨勢。數據來源 WIND

 

2019年以來，航空貨運與物流指數處于上升趨勢

 

“寬財政”逐漸顯效

 

IMF認為，中國的減稅等財政政策將刺激增長。劉哲告訴#財經，經濟企穩(wěn)尚不穩(wěn)固，仍需要繼續(xù)加大逆周期政策力度。

 

中金宏觀易峘、梁紅在4月3日的 研究報告 中指出，一季度經濟預期的企穩(wěn)主要得益于金融條件改善，且基建投資預期升溫。但進入二季度后，貨幣政策預計逐漸趨穩(wěn)，財政減稅降費有望在穩(wěn)增長中發(fā)揮主導作用。

 

從年初到現在，減稅降費的政策舉措不斷推出。1月份首先生效的是6項個人所得稅抵扣政策，預計可以給居民部門每年減稅1000億元左右。而在1月份的國務院常務會議上，政府又推出了針對小微企業(yè)的普惠性減稅計劃，包括增值稅和企業(yè)所得稅，減稅金額2000億左右。

 

從3月份的政府工作報告來看，在2016、2017兩年提出的減稅降費目標分別為5000億和5500億，而2018年升至1.1萬億，到2019年則激增至2萬億，這也充分顯示19年的財政減稅降費力度空前。

 

為深化增值稅改革，今年4月1日起，將制造業(yè)等行業(yè)現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現行10%的稅率降至9%，保持6%一檔的稅率不變。

 

在3月27日國務院政策例行吹風會上，財政部稅政司司長王建凡回答#財經提問時表示，這一次增值稅改革推出的措施除了降低稅率、擴大抵扣，還有制度性期末留抵退稅?？傮w上這幾項措施加起來，減稅降負規(guī)模應該超過1萬億。“再加上今年以來已經實施的減稅措施，小微企業(yè)減稅約2000億元，以及個人所得稅專項附加扣除，今年的減稅規(guī)模是#大的。”

 

中金報告中提到，如果本輪大規(guī)模減稅降費得以有力實施，制造業(yè)與大消費將#為受益。這種形式的財政寬松可以有效改善企業(yè)部門的現金流、并同時提升消費者的購買力