供應(yīng)壓力整體偏高，聲測(cè)管卷持偏空思路

 

1、聲測(cè)管、熱卷：近期，唐山啟動(dòng)主城區(qū)周邊13家鋼鐵企業(yè)退城搬遷工作，且五月份唐山限產(chǎn)將再度趨嚴(yán)，一定程度上或?qū)⒁种崎L(zhǎng)流程鋼材供應(yīng)增長(zhǎng)的速度。需求韌性超預(yù)期，鋼材庫(kù)存繼續(xù)快速下降，總庫(kù)存同比偏低，鋼材供需結(jié)構(gòu)暫無(wú)明顯惡化的跡象，對(duì)鋼價(jià)形成支撐。不過(guò)3月以來(lái)，鋼材產(chǎn)量一直同比增加，且隨著鋼價(jià)上行以及限產(chǎn)放松，長(zhǎng)短流程產(chǎn)量持續(xù)回升，主要品種鋼材產(chǎn)量已連續(xù)第6周增加。考慮到當(dāng)前長(zhǎng)流程及電弧爐盈利均已明顯改善，在環(huán)保壓力有所放松的二季度，鋼材產(chǎn)量仍有一定增長(zhǎng)的可能。但是金三銀四過(guò)后，受降雨及之后高溫天氣影響，終端需求季節(jié)性環(huán)比回落的概率較高，且當(dāng)前鋼價(jià)高位，市場(chǎng)已現(xiàn)一定恐高情緒，投機(jī)需求亦受到壓制。未來(lái)鋼材可能面臨供增需減的局面，基本面矛盾或?qū)⒅鸩椒e累，鋼價(jià)回調(diào)壓力增加。綜合以上觀點(diǎn)，鋼價(jià)或震蕩偏弱。分品種看，當(dāng)前聲測(cè)管利潤(rùn)依然明顯好于熱卷，且唐山限產(chǎn)趨嚴(yán)對(duì)熱卷供應(yīng)釋放影響**，未來(lái)聲測(cè)管供應(yīng)壓力或高于熱卷，且建筑業(yè)用鋼需求季節(jié)性相對(duì)制造業(yè)用鋼需求更明顯，預(yù)計(jì)近期或卷強(qiáng)螺弱。建議：?jiǎn)芜叄郝暅y(cè)管1910合約新單持逢高介入空單的思路。

 

2、鐵礦石：淡水河谷及力拓已經(jīng)宣布下調(diào)2019財(cái)年的發(fā)運(yùn)(銷售)計(jì)劃，全球鐵礦石產(chǎn)能擴(kuò)張周期已基本提前結(jié)束，而全球鐵礦石需求仍將小幅增加，鐵礦石價(jià)格底部及重心較2018年仍將明顯抬升。同時(shí)，鋼價(jià)回暖后鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，高溢價(jià)礦需求有所好轉(zhuǎn)，疊加五一長(zhǎng)假前鋼廠存在一定補(bǔ)庫(kù)需求，亦對(duì)鐵礦石價(jià)格形成支撐。但是供應(yīng)端利多已基本出盡：淡水河谷Brucutu礦區(qū)已恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng);上周澳洲及巴西鐵礦發(fā)運(yùn)連續(xù)第2周雙雙回升，預(yù)計(jì)4月下旬后到港資源量或?qū)⒚黠@回升;并且90美元以上的礦價(jià)已經(jīng)開(kāi)始吸引部分非主流礦山增產(chǎn)乃至復(fù)產(chǎn)。同時(shí)，近期唐山啟動(dòng)了13家鋼廠的搬遷計(jì)劃，疊加5月份唐山限產(chǎn)轉(zhuǎn)嚴(yán)，5月份鐵礦石需求亦受限。鐵礦石供應(yīng)相對(duì)緊張的局面或?qū)⒂兴徍?。綜合看，鐵礦石回調(diào)壓力有所增加。建議單邊暫時(shí)觀望。后續(xù)關(guān)注鐵礦石發(fā)運(yùn)及到港節(jié)奏?？紤]到國(guó)內(nèi)高爐日耗持續(xù)回升，且高爐利潤(rùn)已大幅上行，鋼廠對(duì)高品礦的需求或?qū)h(huán)比增強(qiáng)，鋼材產(chǎn)量易增難減，鐵礦石仍有望強(qiáng)于成材，關(guān)注多礦空卷螺的套利機(jī)會(huì)。另外，淡水河谷增產(chǎn)及非主流礦山復(fù)產(chǎn)壓制遠(yuǎn)月，亦可關(guān)注礦石奇數(shù)合約間正套機(jī)會(huì)。