聲測(cè)管策略，短期偏空。
聲測(cè)管期貨當(dāng)下價(jià)格震蕩偏弱的主要原因是供應(yīng)貨源充裕與需求釋放因?yàn)椴膳静患邦A(yù)期的短期時(shí)間錯(cuò)配，這個(gè)矛盾供應(yīng)端是由于社會(huì)庫(kù)存增加與聲測(cè)管廠家冬儲(chǔ)訂單交付后新產(chǎn)品形成階段性間接競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)示價(jià)格月底有壓力。
聲測(cè)管期貨當(dāng)下價(jià)格震蕩偏弱的主要原因是供應(yīng)貨源充裕與需求釋放因?yàn)椴膳静患邦A(yù)期的短期時(shí)間錯(cuò)配，這個(gè)矛盾供應(yīng)端是由于社會(huì)庫(kù)存增加與聲測(cè)管廠家冬儲(chǔ)訂單交付后新產(chǎn)品形成階段性間接競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)示價(jià)格月底有壓力。
銷(xiāo)售壓力看需求，需求總量沒(méi)有問(wèn)題，只是采暖季期間環(huán)保帶來(lái)需求釋放的不確定性，這就是目前期貨下跌的主要原因。
對(duì)于爐料走勢(shì)，#是焦化當(dāng)下利潤(rùn)壓縮在盈虧邊緣，如果深跌供應(yīng)就有壓縮預(yù)期；第二是#近環(huán)保加碼更多是檢修，但是環(huán)保出消息對(duì)焦炭?jī)r(jià)格有刺激，至少維持震蕩偏強(qiáng)。再者今年環(huán)保聚焦汾渭平原，兩條河黃河治理預(yù)期加速，三大區(qū)域汾渭平原即將環(huán)保政策，結(jié)合產(chǎn)業(yè)升級(jí)我認(rèn)為差異化環(huán)保政策重點(diǎn)針對(duì)焦?fàn)t升級(jí)重組改造。所以，焦炭主思路重點(diǎn)尋找波段做多機(jī)會(huì)為主。
聲測(cè)管期貨基于目前產(chǎn)業(yè)有短期利空邏輯，價(jià)格短期弱勢(shì)，#近連續(xù)兩天跌破3600都是增倉(cāng)破位，預(yù)示價(jià)格下跌呈現(xiàn)抵抗式下跌，大跌之后反彈可以理解，關(guān)注反彈節(jié)奏若無(wú)法突破小時(shí)壓力，可以依托壓力設(shè)風(fēng)控參與。
另外由于環(huán)保加碼預(yù)期，環(huán)保排名汾渭平原壓力大，所以，偏空思路對(duì)待，配置平倉(cāng)參與防范政策帶來(lái)的意外反彈。
黑色系的矛盾從原料端轉(zhuǎn)移到了成材端，近期市場(chǎng)圍繞累庫(kù)展開(kāi)博弈，調(diào)研和數(shù)據(jù)顯示今年開(kāi)工整體偏晚，Mysteel節(jié)后一周的庫(kù)存環(huán)比增幅較大，打擊了市場(chǎng)信心。相較之下，聲測(cè)管庫(kù)存堆積幅度大于熱卷，疊加季節(jié)性影響，近期熱卷走勢(shì)相對(duì)聲測(cè)管明顯強(qiáng)勢(shì)。
黑色系的矛盾從原料端轉(zhuǎn)移到了成材端，近期市場(chǎng)圍繞累庫(kù)展開(kāi)博弈，調(diào)研和數(shù)據(jù)顯示今年開(kāi)工整體偏晚，Mysteel節(jié)后一周的庫(kù)存環(huán)比增幅較大，打擊了市場(chǎng)信心。相較之下，聲測(cè)管庫(kù)存堆積幅度大于熱卷，疊加季節(jié)性影響，近期熱卷走勢(shì)相對(duì)聲測(cè)管明顯強(qiáng)勢(shì)。
本周我們根據(jù)產(chǎn)量和表觀需求季節(jié)性計(jì)算的庫(kù)存還是會(huì)繼續(xù)大幅累積，其中聲測(cè)管總庫(kù)存有可能超過(guò)去年，市場(chǎng)情緒依然有壓力，目前整體走勢(shì)依然偏空。
對(duì)于聲測(cè)管，市場(chǎng)普遍認(rèn)為電爐成本有一定支撐，但我們認(rèn)為目前電爐開(kāi)工已經(jīng)是歷史同期#低，繼續(xù)收縮的空間不大，所以如果庫(kù)存數(shù)據(jù)表現(xiàn)繼續(xù)欠佳，在短期下跌行情中電爐成本支撐意義不大，市場(chǎng)屆時(shí)可能更多參考長(zhǎng)流程聲測(cè)管廠家價(jià)格。
原料端自春節(jié)以來(lái)整體表現(xiàn)強(qiáng)于成材，其中比較有代表性的是螺礦比的大幅走低。原料走強(qiáng)和自身供應(yīng)端出現(xiàn)的變化有關(guān)：鐵礦石2019年供應(yīng)增量受巴西礦難影響可能轉(zhuǎn)負(fù)，這極大改善了鐵礦石的基本面；焦炭生產(chǎn)則受到了汾渭平原環(huán)保限產(chǎn)事件的影響。另外節(jié)后補(bǔ)庫(kù)預(yù)期、較大的基差，以及長(zhǎng)流程聲測(cè)管廠家依然有利潤(rùn)等因素也給原料的上漲留有空間。
個(gè)人認(rèn)為這兩周聲測(cè)管庫(kù)存數(shù)據(jù)可能都比較高，甚至可能超過(guò)往年同期，因此在目前下游需求尚未完全恢復(fù)之時(shí)，我對(duì)2月下旬聲測(cè)管整體表現(xiàn)依然偏悲觀，建議可以在基差縮小的時(shí)候逢高拋空；聲測(cè)管和熱卷方面短期買(mǎi)卷拋螺的頭寸可以繼續(xù)介入；下周開(kāi)始，聲測(cè)管5-10正套頭寸可以逢低入場(chǎng)，預(yù)計(jì)后期可能站上300一線以上。進(jìn)入3月份，需求基本恢復(fù)到位，我們預(yù)判05合約基本面依然較好，屆時(shí)建議以多頭和正套頭寸操作為主。
