預(yù)期好轉(zhuǎn)推動(dòng)貼水修復(fù)，聲測(cè)管1910合約新多嘗試

 

1、聲測(cè)管、熱卷：宏觀方面，中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利，且國(guó)內(nèi)3月經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，此前宏觀較悲觀情緒有所緩和。中觀方面，4月需求仍處于旺季水平，昨日成交環(huán)比大幅放量至33萬噸，市場(chǎng)心態(tài)較好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)成交或繼續(xù)保持較高水平，或?qū)⒗^續(xù)帶動(dòng)本周鋼材庫(kù)存加速去化?？紤]到當(dāng)前庫(kù)存**值仍大幅低于去年同期，若本周庫(kù)存降幅持平或擴(kuò)大，鋼材供需結(jié)構(gòu)短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，鐵礦石價(jià)格暴漲后，鋼廠挺價(jià)意愿依然較強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格回升至4000以上，而10月聲測(cè)管、熱卷貼水較深。在宏觀預(yù)期向好且供需結(jié)構(gòu)仍呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)的情況下，10月聲測(cè)管、熱卷短期仍有繼續(xù)修復(fù)貼水的可能。不過，亦需注意鋼材供應(yīng)的的潛在增長(zhǎng)壓力仍將對(duì)鋼價(jià)形成較強(qiáng)下行壓力。4月復(fù)產(chǎn)高爐較多，且鋼價(jià)回暖廢鋼價(jià)格松動(dòng)情況下，電爐性盈利水平邊際好轉(zhuǎn)，電爐鋼也有增產(chǎn)空間，鋼材供應(yīng)易增難減。同時(shí)，遠(yuǎn)期需求在房地產(chǎn)、制造業(yè)投資增速下滑、基建投資回升空間相對(duì)有限的預(yù)期下，較難長(zhǎng)期保持旺季水平。綜合看，聲測(cè)管、熱卷價(jià)格短期偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期依然存在回調(diào)壓力。建議激進(jìn)者可短多聲測(cè)管1910合約，謹(jǐn)慎者介入買聲測(cè)管1910-賣聲測(cè)管2001正套組合。聲測(cè)管廠家復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加燒結(jié)礦庫(kù)存偏低，本周鋼廠或開啟補(bǔ)庫(kù)周期，加之颶風(fēng)影響下本周到港資源量或大幅下降，買I1905-賣RB1905套利組合耐心持有。

 

2、鐵礦石：海外主流礦山鐵礦石供應(yīng)收縮的預(yù)期較強(qiáng)。淡水河谷礦難后發(fā)運(yùn)逐步開始下降;澳洲颶風(fēng)天氣影響下，31日當(dāng)周澳礦發(fā)運(yùn)創(chuàng)新低，且由于港口設(shè)施受損及排水影響，短期內(nèi)澳礦發(fā)運(yùn)較難回升至同期正常水平。從發(fā)運(yùn)節(jié)奏及船期看，本周起鐵礦石到港量或?qū)⒋蠓鶞p少。而4月上旬國(guó)內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)較多，且當(dāng)前鋼廠進(jìn)口燒結(jié)礦庫(kù)存**值偏低，鐵礦石需求回暖預(yù)期較強(qiáng)。4月或?qū)⒊霈F(xiàn)鐵礦石供需錯(cuò)配的情況，或帶動(dòng)港口鐵礦石庫(kù)存下降，對(duì)礦價(jià)或形成較強(qiáng)支撐。但亦需注意，鐵礦石突破90美元大關(guān)后，海外非主流礦山復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力增強(qiáng)。并且隨著外礦報(bào)價(jià)大幅上漲，國(guó)內(nèi)礦性價(jià)比提高，已有鋼廠開始明顯增加國(guó)內(nèi)礦的使用，加之國(guó)內(nèi)遷安礦山逐步復(fù)產(chǎn)，內(nèi)礦供應(yīng)回升，或部分抵消外礦供應(yīng)收縮的影響。綜合看，鐵礦石近期震蕩偏強(qiáng)。后續(xù)關(guān)注本周發(fā)運(yùn)及到港節(jié)奏、港口可交割資源量及交割成本。建議仍將鐵礦石作為主要的多頭配置，可繼續(xù)持有買I1905-賣RB1905套利組合。