河北等地高爐進(jìn)入復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收階段，聲測(cè)管價(jià)格震蕩偏弱

 

1、螺紋、熱卷：市場(chǎng)對(duì)鋼材供應(yīng)的的潛在增長(zhǎng)壓力擔(dān)憂增強(qiáng)。隨著廢聲測(cè)管價(jià)格格已現(xiàn)松動(dòng)，電爐鋼盈利或邊際好轉(zhuǎn)，短流程有繼續(xù)復(fù)產(chǎn)的空間，并且，伴隨著采暖季的結(jié)束以及3月底臨近，河北地區(qū)環(huán)保管控即將進(jìn)入收尾階段，2季度長(zhǎng)流程復(fù)產(chǎn)的預(yù)期較強(qiáng)，整體看，鋼材供應(yīng)易增難減。而4月鋼材需求較去年缺乏趕工支撐，加之房地產(chǎn)投資趨弱、預(yù)期基建投資回升空間亦有限，2季度需求同比轉(zhuǎn)弱的預(yù)期較強(qiáng)。在此背景下，若鋼材供應(yīng)釋放，那么4月份鋼材去庫(kù)難度必然將逐漸提高，聲測(cè)管價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)累積，聲測(cè)管價(jià)格回調(diào)的壓力隨之增強(qiáng)。昨日找鋼庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼廠庫(kù)環(huán)比降3.41%，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降5.86%;熱卷社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降7.85%，鋼廠降庫(kù)速度放緩，但社庫(kù)去化速度加快，整體去庫(kù)速度有所下降，一定程度上表明鋼材供應(yīng)增長(zhǎng)提高了鋼材去庫(kù)難度。不過(guò)考慮到終端需求近期表現(xiàn)尚可，庫(kù)存短期或繼續(xù)保持較快速度下降，供需暫無(wú)明顯惡化。加之稅改政策落地后，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也有企穩(wěn)的可能。因此短期內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格大幅回調(diào)的概率較低。分品種看，受檢修影響，熱卷產(chǎn)量明顯下降，而螺紋產(chǎn)量持穩(wěn)，使得熱卷短期去庫(kù)難度較螺紋有所減弱。綜合看，螺紋、熱卷維持震蕩偏弱的判斷，建議螺紋1910合約空單輕倉(cāng)持有，新單暫不宜追空。鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)疊加燒結(jié)礦庫(kù)存偏低，鐵礦石存在補(bǔ)庫(kù)需求，買I1905-賣RB1905套利組合可繼續(xù)持有。

 

2、鐵礦石：淡水河谷復(fù)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)不確定性依然存在，疊加受颶風(fēng)天氣影響，澳礦發(fā)運(yùn)量大幅下滑。鐵礦石供應(yīng)端存在一定支撐。同時(shí)，2季度國(guó)內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，疊加長(zhǎng)流程廢鋼添加經(jīng)濟(jì)下降，廢鋼對(duì)鐵礦石的替代性減弱，加之當(dāng)前鋼廠進(jìn)口燒結(jié)礦庫(kù)存**值同比偏低，鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期有所提高，鐵礦石需求或?qū)⒅鸩交嘏?，?duì)礦價(jià)形成較強(qiáng)支撐。不過(guò)由于此前Brucutu礦區(qū)將復(fù)產(chǎn)的消息，市場(chǎng)對(duì)淡水河谷實(shí)際減產(chǎn)量的樂(lè)觀預(yù)期明顯減弱。同時(shí)，2月以來(lái)，國(guó)際鐵礦價(jià)格一直維持在80美元/噸以上高位，非主流礦山復(fù)產(chǎn)的動(dòng)機(jī)較強(qiáng)。且國(guó)內(nèi)鋼廠利潤(rùn)預(yù)期不佳，低品礦對(duì)中高品礦的替代明顯增強(qiáng)，導(dǎo)致我國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存中巴西礦庫(kù)存持續(xù)創(chuàng)新高。均削弱了淡水河谷減產(chǎn)對(duì)鐵礦石供應(yīng)的實(shí)質(zhì)性影響。加之聲測(cè)管價(jià)格下行壓力亦對(duì)礦價(jià)形成壓制。綜合看，鐵礦石高位震蕩為主，且近月合約支撐較強(qiáng)。建議單邊可耐心等待礦山復(fù)產(chǎn)、發(fā)運(yùn)回升等相對(duì)明確的信號(hào)再介入空單;組合上繼續(xù)持有買I1905-賣RB1905套利組合。