上周（5月13日—5月17日）——聲測管指數(shù)價格下跌，周五收在4260元/噸，環(huán)比前期下跌70元/噸?，F(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止5月17日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級聲測管平均價格為4305元/噸，周環(huán)比下跌37元/噸；高線HPB300 φ6.5mm為4445元/噸，周環(huán)比下跌33元/噸。

 

上周，全國主要市場建筑聲測管價格先跌后漲，沒有呈現(xiàn)單邊下挫行情。具體來看，周一大跌，周二續(xù)跌，周三陰跌，周四低位回升，周五繼續(xù)小漲。在這個過程中，需求表現(xiàn)反復無常：周一放量，周二減量，周三低量，周四少量，周五降量；值得注意的是，期貨市場走高并未刺激需求釋放——#終，市場未能收復“失地”。

 

期貨方面，本期黑色系期貨多數(shù)上漲：鐵礦石大幅推高，焦炭震蕩走低，熱卷區(qū)間波動，聲測管低位回升。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3681元，較上周五夜盤收盤上漲11元/噸；聲測管合約RB1910收在3779元/噸，較上周五夜盤收盤上漲42元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石境外供應減量，國內(nèi)需求強勁，受到資金熱捧；焦炭前期漲幅較大，本期出現(xiàn)調(diào)整，后期更多看環(huán)保“臉色”；熱卷和聲測管強弱已分，因與現(xiàn)貨貼水成常態(tài)，下跌總是有所顧忌。

 

回首上周，宏觀面沒有太多變化，資本市場低位反彈，原料價格局部走高，現(xiàn)貨市場跌幅收窄。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期聲測管價格走勢如何？一起看看現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

 

二、上海市場分析

 

據(jù)綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至5月17日，滬市聲測管庫存總量為28.96萬噸，較上周增加1.32萬噸，增幅為4.78%；較上年同期減少1.46萬噸，減幅為4.80%。本期，因需求環(huán)比放緩，庫存消化減速，上海市場社會庫存量繼續(xù)增倉，且同比降幅明顯收窄，顯示庫存回升漸成趨勢。

 

本期，監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.47萬噸，環(huán)比前一周下降16.51%，不過，如果扣除工作日的差異（上期六個工作日，本期5個工作日），日均采購量環(huán)比降幅不是很大。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量低于三、四月平均水平，顯示需求強度整體趨弱。本期滬市社會庫存增倉，主要原因是周邊聲測管廠家正常到貨，而本地需求減少，加上周邊市場補跌之后，區(qū)域價差縮小，導致資源分流受阻?？傮w來看，本期市場價格震蕩走低，銷量出現(xiàn)回落，后期供求矛盾很難緩解。

 

上周聲測管指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)暫穩(wěn)，市場盤中下跌；周二，指數(shù)補跌，市場續(xù)跌；周三，指數(shù)再跌，市場弱穩(wěn)；周四，指數(shù)小漲，市場探漲；周五，指數(shù)與市場同步上漲。目前，上海市場社會庫存繼續(xù)增倉，經(jīng)銷商并無囤貨意愿，而周邊中小聲測管廠家貼近市場波動定價，拉高出貨意圖明顯，市場價格反彈的動力不強。整體來看，聲測管期貨主力合約難以破位上行，現(xiàn)貨供需壓力客觀存在，預計本期聲測管指數(shù)還會上下震蕩。

 

三、庫存總結(jié)分析

 

本期全國35個主要市場樣本倉庫聲測管總庫存量為1173.83萬噸，較上周減少48.75萬噸，減幅為3.99%。這也是全國樣本倉庫聲測管庫存總量連續(xù)第十一周回落，因統(tǒng)計周期差別的原因（上周是4天，本期是7天），降幅較前一周有所擴大。

 

主要聲測管品種中，聲測管庫存量為600.37萬噸，周環(huán)比下降34.78萬噸，減幅為5.47%；線盤總庫存量為152.12萬噸，較上期減少8.23萬噸，減幅為5.41%；熱軋卷板庫存量為207.32萬噸，環(huán)比增加7.95萬噸，增幅為3.69%；冷軋卷板庫存量為117.43萬噸，環(huán)比增加1.26萬噸，增幅為1.08%；中厚板庫存量為104.82萬噸，環(huán)比增加0.95萬噸，增幅為0.91%。

 

據(jù)歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年5月18日的1210.29萬噸）減少36.46萬噸，減幅為3.01%，同比降幅繼續(xù)放緩。分品種看，本期五大品種庫存中，聲測管、線材、熱軋卷板下降，冷卷及中厚板庫存增加。

 

本期，全國樣本倉庫中，不同區(qū)域庫存變化并不一致，其中，東北和華中需求偏強，庫存大降；西北市場供需平衡，降幅不大；華北、西南、華南和華東各地市場增減不一，供應量提升。從庫存變化情況看，東北、華中和西北地區(qū)價格有較強支撐，其他市場存在變數(shù)。

 

本期，華東區(qū)域市場漲跌基本同步，區(qū)域價差有所變動，環(huán)比上周五，安徽、江西兩地價格變化不大，山東、江蘇、上海、浙江和福建市場價格整體走低。截至周五，安徽地區(qū)價格#高，浙江、江蘇和福建地區(qū)次之，上海和山東比較接近，江西市場仍為華東低谷。目前，華東市場聲測管主流價格區(qū)間在3920-4160元，品牌價差非常明顯。

 

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間為序）

 

2019首輪環(huán)保強化監(jiān)督14日統(tǒng)一進駐

 

涉及25個省區(qū)市的2019年生態(tài)環(huán)境保護統(tǒng)籌強化監(jiān)督(#輪)開啟，強化監(jiān)督工作組將于14日統(tǒng)一進駐。注意到，今年的強化監(jiān)督與以往的強化督查發(fā)生了很大變化：“督查”變成了“監(jiān)督”，“督查組”改稱“工作組”，體現(xiàn)了監(jiān)督的“既促又幫”，既關(guān)注環(huán)境質(zhì)量改善目標，又關(guān)注治理任務進展，切實督促各項措施落地見效，提高監(jiān)督的科學性、針對性和實效性。進駐時間也由以往的兩周改為不超過10天。

 

中汽協(xié)：中國1-4月汽車銷量同比降12.1% 4月同比降14.6%

 

中國1-4月汽車銷量同比-12.1％， 中國4月汽車銷量同比-14.6%。中國4月份乘用車銷量158萬輛，中國4月份乘用車銷量同比下降17.7%。

 

中鋼協(xié)：2019年一季度會員鋼鐵企業(yè)利潤同比下降30.2%

 

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度，全國生產(chǎn)生鐵1.95億噸，同比增長9.29%，生產(chǎn)粗鋼2.31億噸，同比增長9.92%，生產(chǎn)聲測管2.69億噸，同比增長10.82%。但同時，由于進口鐵礦石等原燃材料價格大幅上漲，行業(yè)也出現(xiàn)了效益明顯下降的局面。會員鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤總額375億元，同比下降30.2%；銷售利潤率3.87%，同比下降2.39個百分點。

 

五月流動性重回寬松，“麻辣粉”或回歸常態(tài)

 

從Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，受TMLF、定向降準等其他貨幣工具使用的影響，2019年以來至4月16日央行才重啟MLF操作，并在4、5月均按期續(xù)作，中期借貸便利（MLF）或?qū)⒒貧w常態(tài)。四月流動性有所收緊后，進入5月以來財政投放和資金需求壓力減輕的情況下，市場流動性再度轉(zhuǎn)向?qū)捤伞５袌鋈耸慷嗾J為，未來依然存在流動性擾動因素，但大概率將平穩(wěn)跨月。

 

4月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量200.31萬噸

 

據(jù)中鋼協(xié)#新數(shù)據(jù)顯示，4月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量200.31萬噸，較上一旬下降0.26萬噸，降幅為0.13%；截至4月下旬末，重點鋼鐵企業(yè)聲測管庫存量1169.65萬噸，較上一旬末下降112.87萬噸，降幅為8.8%。

 

中鋼協(xié)：今后控鋼鐵產(chǎn)量重點應在華北、華東

 

中鋼協(xié)公布的會員企業(yè)#季度粗鋼增產(chǎn)情況顯示，#季度粗鋼產(chǎn)量達17332.89萬噸，同比增1181.27萬噸，增幅為7.31%。根據(jù)所在區(qū)域?qū)T企業(yè)劃分為華北、華東、中南、西南、西北、東北6個區(qū)域。這6個區(qū)域的會員企業(yè)今年#季度粗鋼增產(chǎn)量分別為691.72萬噸、223.95萬噸、36.11萬噸、51.68萬噸、46.04萬噸、131.78萬噸，粗鋼增幅分別為14.75%、3.93%、1.48%、5.72%、3.61%、7.17%。從粗鋼增幅角度看，華北、東北兩個區(qū)域的粗鋼產(chǎn)量存在快速增長的現(xiàn)象，預示今后控產(chǎn)量的重點應在華北、華東區(qū)域。

 

統(tǒng)計局：4月份國民經(jīng)濟運行在合理區(qū)間

 

4月份，各地區(qū)各部門以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，認真貫徹落實黨中央、國務院各項決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風險，狠抓穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期政策落實，經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢。

 

**統(tǒng)計局：2019年4月份一二三線城市商品住宅銷售價格穩(wěn)中略升

 

一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環(huán)比漲幅均略有擴大；二線城市新建商品住宅銷售價格漲幅擴大，二手住宅漲幅回落；三線城市新建商品住宅銷售價格漲幅回落，二手住宅漲幅微擴。

 

2019年1-4月份全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長6.1%

 

2019年1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）155747億元，同比增長6.1%，增速比1-3月份回落0.2個百分點。從環(huán)比速度看，4月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.45%。其中，民間固定資產(chǎn)投資93103億元，同比增長5.5%，增速比1-3月份回落0.9個百分點。

 

2019年1-4月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況

 

2019年1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資34217億元，同比增長11.9%，增速比1-3月份提高0.1個百分點。其中，住宅投資24925億元，增長16.8%，增速回落0.5個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為72.8%。

 

4月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

 

據(jù)**統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月份我國粗鋼、生鐵和聲測管產(chǎn)量分別為8503萬噸、6983萬噸和10205萬噸，同比分別增長12.7%、增長10.1%和增長11.5%；日均產(chǎn)量分別為283.43萬噸、232.77萬噸和340.17萬噸，日均環(huán)比分別增長9.4%、增長9.1%和增長7.7%；粗鋼、生鐵和聲測管日均產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高。

 

發(fā)改委：加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度

 

發(fā)改委發(fā)布做好2019年降成本重點工作的通知。通知要求降低增值稅稅率，落實好將制造業(yè)等行業(yè)16%的稅率降至13%；加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，積極支持符合條件的企業(yè)擴大直接融資，實施好民營企業(yè)債券融資支持工具，適時啟動股權(quán)融資支持工具；持續(xù)降低制度性交易成本；取消或降低一批公路、鐵路、民航、港口收費。將與相關(guān)部門加強逆周期舉措，維持流動性充裕。將采取措施鼓勵消費，加快政府主導的投資。將適度降低對基建項目的資本金比例要求。

 

發(fā)改委：堅定不移將化解鋼鐵過剩產(chǎn)能的各項任務落實到位

 

發(fā)改委表示，總體來看，當前鋼鐵行業(yè)運行還是比較平穩(wěn)，產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持在合理區(qū)間。下一步，將密切關(guān)注鋼鐵行業(yè)整體運行情況。一方面，繼續(xù)堅持市場化、法治化原則，堅定不移將化解鋼鐵過剩產(chǎn)能的各項任務落實到位，對違法違規(guī)產(chǎn)能始終保持零容忍的高壓態(tài)勢，鞏固化解過剩產(chǎn)能成果。另一方面，繼續(xù)充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用，加快行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，加強行業(yè)協(xié)調(diào)和自律，做好行業(yè)監(jiān)測分析，及時采取有效措施，促進聲測管市場平穩(wěn)運行。

 

從以上資訊，可以得出幾點預判。在宏觀面，積極因素與消極因素同在：1、環(huán)保強化監(jiān)督仍在進行，但力度已經(jīng)明顯減弱；2、4月份國民經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，但固定資產(chǎn)投資增速低于預期；3、5月流動性重回寬松，但“放水”不會成為常態(tài)；4、金融對實體經(jīng)濟的支持力度將加強，但具體措施有待落實。在行業(yè)面，利空因素沒有完全消除：1、汽車行業(yè)出現(xiàn)頹勢，沒有政策刺激很難扭轉(zhuǎn)；2、房地產(chǎn)行業(yè)比較給力，但政策調(diào)控制約其回暖空間；3、粗鋼產(chǎn)量處于高位，鋼鐵企業(yè)很難主動減產(chǎn)；4、鐵礦石對外依存度很高，生產(chǎn)成本居高難下。

 

總體而言，宏觀面存在一定的不確定性：“穩(wěn)增長”是前提，但怎么增長不明確；“基本面”沒問題，但局部矛盾突出——當前利好與利空相互交織，對行情走勢的影響偏向中性。而行業(yè)面應對的挑戰(zhàn)較多：一方面，供應量處于歷史峰值，顯示環(huán)保壓制作用在減弱；另一方面，下游需求缺少有效的“刺激”，恐難保持前期的強度。綜合各方因素，聲測管價格震蕩趨弱仍是大概率事件，偶爾的反復無法改變#終的趨勢。短線反彈，很難轉(zhuǎn)化成長期反轉(zhuǎn)。

 

對于上海市場來說，后期也面臨著不少壓力：社會庫存持續(xù)增倉，貿(mào)易商心態(tài)更加謹慎；隨著市場價格的回落，預計主導聲測管廠家也會補跌；更多中小聲測管廠家出貨為主，品牌價差比較明顯；剛性需求節(jié)奏再緩，拉漲很難帶來成交放量；既要警惕期貨市場的“反水”，也要關(guān)注下游的資金情況。筆者以為，經(jīng)過前期的回調(diào)之后，本周上海市場建筑聲測管價格很難順利拉漲，震蕩還將繼續(xù)，價格或呈現(xiàn)前高后低。