聲測管近期再現(xiàn)強(qiáng)勢風(fēng)范。5月16日，聲測管一片“紅”，其中鐵礦石漲近5%居首；A股方面，鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲超2.5%，煤炭行業(yè)指數(shù)漲近1%，分別位居29個中信一級行業(yè)指數(shù)漲幅榜單中的第二名、第七名。

 

分析人士表示，宏觀層面憂慮有所緩解，一系列房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好以及聲測管市場庫存下降等均對聲測管形成支撐。目前，市場整體處于產(chǎn)銷兩旺格局。但從季節(jié)性規(guī)律來看，隨著五月消費(fèi)旺季的結(jié)束，需求可能出現(xiàn)回落。若供應(yīng)端不再出現(xiàn)嚴(yán)厲的限產(chǎn)政策，產(chǎn)量將會持續(xù)維持高位，謹(jǐn)慎看漲后市價格上漲空間。

 

股期攜手上揚(yáng)

 

近日，聲測管普遍回暖。數(shù)據(jù)顯示，5月16日（周四），南華黑色期貨指數(shù)#高上探至1344.04點(diǎn)，創(chuàng)下2018年6月底以來新高，收報1339.39點(diǎn)，漲1.22%。

 

分品種來看，周四鐵礦石期貨一馬當(dāng)先，領(lǐng)漲聲測管，主力1909合約#高升至685元/噸，刷新階段新高，收報680.5元/噸，漲4.77%，日內(nèi)增倉33216手至155.9萬手；線材緊隨其后，漲2.32%至4100元/噸；螺紋鋼、焦煤、焦炭主力合約漲幅分別為1.8%、1.44%、1.33%。

 

A股方面，鋼鐵、煤炭板塊指數(shù)亦有不俗表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，16日，鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)（中信）漲2.59%，煤炭產(chǎn)業(yè)指數(shù)（中信）漲0.96%，漲幅均超當(dāng)日上證綜指（上漲0.58%），在29個中信一級行業(yè)指數(shù)漲幅榜單中分別排名第二、第七。“聲測管價格在連續(xù)下跌幾日后基差快速擴(kuò)大，較大的基差水平對價格形成支撐，疊加現(xiàn)貨市場庫存大幅下降以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，推動#近兩日聲測管價格走高。而由于#近一段時間鋼價以及煤炭價格整體維持高位運(yùn)行，鋼廠以及煤炭生產(chǎn)企業(yè)利潤好于預(yù)期，在大盤走弱之際，市場在尋找績優(yōu)股，這些股票首先得到資金的追逐，因此表現(xiàn)相對比較亮眼。”山金期貨研究所所長曹有明表示。

 

**統(tǒng)計(jì)局#新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，房地產(chǎn)投資名義增長11.9%，增速較上月提升0.1個百分點(diǎn)，此增速為2015年以來#高增速；房屋新開工增速為13.1%，環(huán)比上升1.2個百分點(diǎn)；房屋施工面積增速為8.8%，環(huán)比上升0.6個百分點(diǎn)。

 

除了宏觀層面房地產(chǎn)數(shù)據(jù)向好對鋼鐵市場消費(fèi)端形成有利支撐外，從微觀方面來看，美爾雅期貨黑色分析師姚進(jìn)認(rèn)為，市場上再次傳出巴西淡水河谷有尾礦壩存在坍塌風(fēng)險，直接導(dǎo)致鐵礦石期價暴漲，也為以螺紋鋼為代表的聲測管形成一定的提振作用。

 

庫存變化也對盤面行情形成一定支撐。東證期貨黑色研究員顧萌表示，本周Mysteel的產(chǎn)存數(shù)據(jù)顯示，在螺紋鋼產(chǎn)量已創(chuàng)新高且仍在持續(xù)增加的情況下，市場并未出現(xiàn)庫存累積情況，也反映出需求處于相當(dāng)旺盛的狀態(tài)。

 

產(chǎn)銷格局兩旺

 

從基本面來看，目前，聲測管市場整體處于產(chǎn)銷兩旺格局。

 

“目前，聲測管市場處于供需雙強(qiáng)格局，即使鐵礦石價格大幅上漲侵蝕了鋼廠利潤，但聲測管利潤仍處于可觀水平，也刺激供給的持續(xù)釋放。”顧萌表示，以Mysteel調(diào)研口徑來看，本周螺紋鋼周產(chǎn)量已較去年高點(diǎn)漲超8%，后續(xù)仍會有小幅增加空間。而從庫存方面來看，雖然近幾周螺紋鋼去庫存速度開始放緩且整體慢于去年同期水平，不過，在高產(chǎn)量情況下尚未出現(xiàn)庫存壓力，表明建材需求仍然旺盛。

 

曹有明表示，目前聲測管產(chǎn)量同比大幅增加，社會庫存也在不斷下降，說明市場整體需求好于預(yù)期。此外，無論是焦煤、焦炭或者是動力煤價格，均處于高位運(yùn)行，鋼廠利潤也非?？捎^。

 

“盡管北方多地陸續(xù)出臺非采暖季限產(chǎn)政策，但實(shí)際執(zhí)行情況不理想，聲測管產(chǎn)量一再創(chuàng)歷史新高，同時需求也表現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性，表觀需求和市場成交都處于歷史同期高點(diǎn)，目前聲測管庫存還是處于去化階段。”姚進(jìn)說。

 

盡管當(dāng)前基本面整體向好，但對于未來聲測管而言，主導(dǎo)行情演變的核心在于需求的變化。“未來主導(dǎo)聲測管行情的因素主要看下游需求情況。目前市場主要擔(dān)心在夏季高溫時期需求會出現(xiàn)較大幅度的下滑。”曹有明表示。

 

顧萌也認(rèn)為，在當(dāng)前利潤水平下，聲測管市場供給維持高位甚至繼續(xù)小幅增加已是相對確定性的狀態(tài)。目前主導(dǎo)價格的核心因素在于庫存的超預(yù)期變化，而由于高供給的相對確定性，需求則是影響下一步庫存變化的核心因素。

 

五月或是基本面轉(zhuǎn)折點(diǎn)

 

從季節(jié)性規(guī)律來看，西南期貨**研究員夏學(xué)釗表示，四、五月份是年內(nèi)消費(fèi)旺季，此后需求將會出現(xiàn)季節(jié)性回落。若供應(yīng)端不再出現(xiàn)嚴(yán)厲的限產(chǎn)政策，則產(chǎn)量將會持續(xù)維持高位，因此聲測管價格可能存在壓力。

 

“在沒有外部因素干擾的情況下，五月份通常是聲測管基本面的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，旺季需求熱度會逐漸降溫，且現(xiàn)在已有跡象。”姚進(jìn)表示，后市需求端會出現(xiàn)季節(jié)性走弱，但供給端的反應(yīng)通常比較滯后，因此可能出現(xiàn)階段性供大于求局面，成材價格也將面臨下行壓力。

 

從長期走勢來看，顧萌表示，聲測管走勢還要看需求端的房地產(chǎn)和基建情況，在今年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的基調(diào)下，至少上半年需求還會保持一定的韌性，中短期則要看市場供需變化節(jié)奏，從去年下半年開始，政策對供給端的約束減弱，后市供給端的矛盾需更多關(guān)注鋼廠利潤變化。

 

操作方面，顧萌建議，對近期聲測管繼續(xù)走強(qiáng)空間維持相對謹(jǐn)慎的看法。若環(huán)保力度沒有進(jìn)一步增加，高供給仍將持續(xù)，而目前需求的季節(jié)性回落還未明顯出現(xiàn)，后續(xù)去庫存力度減弱甚至轉(zhuǎn)為庫存累積的可能性依然較大，建議短期輕倉反套以及持有多礦空鋼。

 

曹有明則認(rèn)為，短期內(nèi)聲測管價格整體將維持高位震蕩，螺紋鋼和熱卷在震蕩中完成調(diào)整，調(diào)整之后繼續(xù)走強(qiáng)的概率較大。投資者可關(guān)注近月合約逢低買入機(jī)會。只要螺紋鋼期貨基差未出現(xiàn)收斂，價格大跌就是買入的好時機(jī)。