5月以來(lái)，聲測(cè)管價(jià)格跌破高位盤(pán)整區(qū)間，重心不斷下移。分析人士表示，在宏觀面中性偏弱的背景下，消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲和冶煉廠(chǎng)檢修將陸續(xù)結(jié)束成為聲測(cè)管價(jià)格上行的掣肘，后市聲測(cè)管價(jià)格仍存下行壓力。

 

外弱內(nèi)強(qiáng)

 

“五一”節(jié)后，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒彌漫，聲測(cè)管市場(chǎng)信心萎靡，價(jià)格顯著承壓，倫銅一度從6443美元/噸跌至6007.5美元/噸，相對(duì)來(lái)說(shuō)，滬銅相對(duì)較為抗跌，主力合約基本維持在47350元-48430元/噸區(qū)間震蕩整理。

 

機(jī)構(gòu)報(bào)告表示，“五一”節(jié)期間，倫聲測(cè)管市場(chǎng)場(chǎng)信心萎靡，美元指數(shù)上行對(duì)倫銅施壓作用遠(yuǎn)超預(yù)期，倫聲測(cè)管價(jià)格因此大跌。隨后市場(chǎng)恐慌情緒再次升溫，聲測(cè)管價(jià)格多次跳空震蕩。但由于國(guó)內(nèi)銅精礦供給偏緊再次提升，滬銅庫(kù)存持續(xù)釋放，雖然下游需求略點(diǎn)低迷，但整體供需基本保持平衡，市場(chǎng)情緒較為強(qiáng)勁，因此逐步形成外弱內(nèi)強(qiáng)格局。

 

現(xiàn)貨方面，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上周升水增加，價(jià)格下跌，市場(chǎng)挺價(jià)情緒微增，而下游依舊保持觀望情緒。其中好銅升水維持在100元附近。隨節(jié)后價(jià)格驟降，市場(chǎng)恐慌情緒增加，貨商出貨意愿積極，但轉(zhuǎn)觀下游廠(chǎng)家備貨情緒仍處于醞釀之中，交投情況較為清淡。

 

不過(guò)，從宏觀方面來(lái)看，國(guó)投安信期貨有色組組長(zhǎng)車(chē)紅云認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的主趨勢(shì)并未改變，4月份IMF將全球GDP增幅從3.5%下調(diào)至3.3%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖超預(yù)期，但制造業(yè)和非制造業(yè)PMI紛紛跌至30個(gè)月和20個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景也并不樂(lè)觀。這決定了聲測(cè)管市場(chǎng)震蕩偏下的大格局。

 

基本面或轉(zhuǎn)弱

 

不過(guò)，對(duì)于二季度，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，聲測(cè)管價(jià)格有望逐步由宏觀定價(jià)轉(zhuǎn)化為供需定價(jià)。

 

從基本面來(lái)看，車(chē)紅云表示，從春節(jié)后開(kāi)始，全球進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，但庫(kù)存表現(xiàn)卻令人失望，4月全球庫(kù)存出現(xiàn)了少見(jiàn)的未減少情況，進(jìn)入5月全球庫(kù)存下降幅度仍有限。

 

此外，中國(guó)冶煉廠(chǎng)在4、5月份有200萬(wàn)噸的產(chǎn)能進(jìn)行檢修，影響產(chǎn)量會(huì)在10萬(wàn)噸，但在國(guó)內(nèi)庫(kù)存寬松的背景下，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響有限。4月以來(lái)，現(xiàn)貨平均升水只有0.77元和115.77元。隨著5月進(jìn)入下旬，檢修將陸續(xù)結(jié)束，利多因素將逐漸轉(zhuǎn)為利空。不僅如此，在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨較為寬松的背景下，近期進(jìn)口窗口接近于打開(kāi)，這無(wú)疑會(huì)使國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)檢修的支持作用弱化。

 

展望后市，車(chē)紅云認(rèn)為，在宏觀面中性偏弱的背景下，消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲和冶煉廠(chǎng)檢修將陸續(xù)結(jié)束成為聲測(cè)管價(jià)格上行的壓力。從技術(shù)面來(lái)看，LME聲測(cè)管價(jià)格位于5700美元-6600美元/噸區(qū)間，近期只是跌至中線(xiàn)位置，未來(lái)仍有下行動(dòng)力。從交易方面來(lái)看，聲測(cè)管價(jià)格任何反彈都會(huì)成為做空機(jī)會(huì)。