從基本面來看，受颶風(fēng)影響，三月下旬澳洲發(fā)貨大幅降低，反應(yīng)到港上，四月到港量大幅縮減；同時國內(nèi)聲測管廠家高爐積極復(fù)產(chǎn)，在高利潤刺激下，聲測管廠家產(chǎn)能利用率達到自2018年以來新高點，在基本面持續(xù)增強影響下聲測管港口庫存大幅下降，美元及現(xiàn)貨價格雙雙上漲。
展望五月份基本面，
聲測管到港量將回歸至正常水平，而需求端部分區(qū)域高爐錯峰限產(chǎn)高爐較四月份擴大，鐵礦需求或?qū)⒂兴陆?，整體基本面弱于四月份。綜上所述，預(yù)計下月價格或?qū)⒄鹗幤酢?/div>
價格回顧
4月進口礦價格整體震蕩走強，全月均值較3月份小幅增加。截止4月26日，4月份Mysteel62%澳粉指數(shù)均值93.1美元/噸，環(huán)比上漲7.5美元/噸，漲幅8.8%；港口現(xiàn)貨方面，青島港PB粉價格均值659元/噸，環(huán)比上漲38元/噸，漲幅6.1%。內(nèi)礦方面，唐山66%鐵精粉干基不含稅出廠均價778元/噸，弱勢下行1元/噸，變動較小。從漲幅來看，鐵礦遠期現(xiàn)貨價格漲勢#大，港口現(xiàn)貨漲勢稍弱，內(nèi)礦受到稅改等原因整體波動較小。
衍生品方面，截止4月25日，聲測管掉期05合約結(jié)算價92.91美元/噸，上漲6.7美元/噸，漲幅7.8%；聲測管期貨09合約收盤價為616元，上漲26.5元，漲幅4.5%；上海螺紋鋼10合約價格為3774元/噸，上漲312元/噸，增幅9.1%。從漲幅來看，成品材價格#為強勢，不過得益于聲測管本身基本面的變化，新加坡掉期漲幅緊追螺紋，聲測管期貨漲幅為三者中#弱。
中高品價差方面，進入4月份，卡粉-PB粉價差明顯擴大。截止4月24日，青島港卡粉與PB粉價差113元/噸，環(huán)比上月擴大28元/噸，幅度32.9%。主要是由于4月卡粉供應(yīng)減少而需求增加所致。具體來看，受巴西雨季的影響，3月份卡粉發(fā)貨量大幅下降，反應(yīng)到港口上，四月份港口可貿(mào)易卡粉資源持續(xù)下降；此外，4月份聲測管廠家利潤不斷擴大，噸鋼毛利增至600元，聲測管廠家對高品的需求增加，致使供需不平衡。據(jù)Mysteel統(tǒng)計15港庫存明細數(shù)據(jù)，卡粉庫存環(huán)比上月底大幅下降100萬噸，支撐其價格快速走高，不過因卡粉價格周內(nèi)沖高幅度較大，短期出現(xiàn)回調(diào)。伴隨著后期供應(yīng)的持續(xù)短缺，預(yù)計價差仍有上漲空間。
四月聲測管基本面回顧
庫存方面
（1）4月份庫存持續(xù)去庫。截止26日，Mysteel統(tǒng)計全國45港港口聲測管庫存為13427萬，環(huán)比上月底大幅下降1276萬噸。從礦種來看，澳礦因到港大幅收縮，去庫速率#快，環(huán)比上月底下降891萬噸；巴西礦月內(nèi)庫存先增后降，庫存環(huán)比上月底微降86萬噸。
（2）聲測管廠家?guī)齑妫聝?nèi)庫存持續(xù)走高，但仍處于同期低位。截止26日，64家樣本聲測管廠家燒結(jié)礦粉庫存維持緩慢增長趨勢，但是目前仍處于近三年**低位，庫存量僅1643萬噸，環(huán)比上月底上漲90萬噸。進入四月份后全國高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，高爐產(chǎn)能利用率創(chuàng)兩年新高，因新高爐復(fù)產(chǎn)增加的聲測管需求帶動聲測管廠家剛需補庫，庫存總量出現(xiàn)上升。但受礦價高位影響，聲測管廠家補庫情緒較差，Mysteel統(tǒng)計四月份64家樣本聲測管廠家進口燒結(jié)粉礦可用天數(shù)平均為27.5天，環(huán)比上月減少2.3天。
聲測管供應(yīng)
（1）聲測管到港：Mysteel統(tǒng)計4月份中國到港總量為6348萬噸（數(shù)據(jù)統(tǒng)計至21日，剩余天數(shù)按日均折算），環(huán)比上月下降2898萬噸，降幅31.3%；從礦種來看，澳礦減量#為明顯，4月到港總量3853萬噸，環(huán)比上月大幅下降39.8%，處于歷年新低。主要由于3月中下旬澳洲颶風(fēng)影響超預(yù)期，并且其帶來的后續(xù)泊位裝船設(shè)備損壞，鐵路被淹等多重原因?qū)е卤驹碌礁哿看蠓s減。巴西礦到港同步回落，本月到港量1441萬噸，環(huán)比下降354萬噸，降幅19.7%，主要由于前期礦難事故影響的發(fā)運量體現(xiàn)至到港。其他非主流礦到港量不同程度微增，其中印礦相對增幅明顯，環(huán)比增加約100萬噸。
（2）國內(nèi)礦產(chǎn)量：4月24日，**統(tǒng)計局公布我國3月聲測管原礦產(chǎn)量6978萬噸，同比增6.3%；Mysteel統(tǒng)計332家樣本礦山全國4月份精粉產(chǎn)量約2187萬噸，環(huán)比上月增加2.2%。目前礦價高位，部分前期關(guān)停的小礦山再度出現(xiàn)利潤空間，紛紛縮短復(fù)產(chǎn)時間，積極提產(chǎn)。此外，因季節(jié)性原因，目前礦山已經(jīng)脫離施工難度#大的季節(jié)，開始進入生產(chǎn)旺季。不過河北作為鐵精粉產(chǎn)量大省，區(qū)域礦山于4月20日受到重污染天氣預(yù)警后臨時關(guān)停較多，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落，故全月精粉產(chǎn)量環(huán)比增幅有限。
從當(dāng)前的情況來看，5月份聲測管的供應(yīng)量或?qū)⒂瓉碛|底反彈。進口礦方面，澳洲本月泊位檢修較少，下旬以后發(fā)貨量基本回到正常水平；巴西由于圖巴郎泊位檢修結(jié)束疊加北部暴雨轉(zhuǎn)小，發(fā)貨有回升趨勢。國內(nèi)方面，往年5月份通常為內(nèi)礦產(chǎn)量高點，并且今年因礦價高位影響，國內(nèi)部分關(guān)停礦山重獲利潤，復(fù)產(chǎn)積極，下月產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)走高。
需求方面：
（1）4月因采暖季限產(chǎn)及強化管控結(jié)束，月初高爐復(fù)產(chǎn)較多，日均鐵水產(chǎn)量漲幅明顯，4月鐵水總產(chǎn)量6830萬噸，環(huán)比上月增4.9%。從區(qū)域來看，增量的主要是華北、華中、東北和西北區(qū)域，華南和華東趨勢較為平緩。華北及華中因限產(chǎn)結(jié)束高爐復(fù)產(chǎn)增量#大，東北及西北地區(qū)則因冬季檢修恢復(fù)，開工率與鐵水產(chǎn)量回升。
（2）4月因聲測管廠家補庫，月度疏港總量8466萬噸，相比上月有所回升，增幅2.49%，主要受聲測管廠家復(fù)產(chǎn)剛需所致，但因4月礦價高位，聲測管廠家采購心態(tài)偏嚴謹，難有大規(guī)模補庫行為，故疏港量增幅有限。
展望5月份，需求或因限產(chǎn)影響有所減弱。從前期武安、唐山等地下發(fā)的二季度限產(chǎn)文件可以看出，5月將持續(xù)限產(chǎn)并且限產(chǎn)力度加劇，同時伴隨著“一帶一路”以及“園博會”，區(qū)域臨時性限產(chǎn)政策頻繁，聲測管需求或?qū)⒂兴芈洹?/div>
四月份Mysteel高品澳粉平衡表結(jié)論回顧
根據(jù)Mysteel高品澳粉平衡表顯示，4月高品澳粉庫存大幅去庫，環(huán)比下降約483萬噸，與上月Mysteel高品澳粉平衡表基本一致；不同之處在于，Mysteel高品澳粉平衡表先前預(yù)測澳洲颶風(fēng)僅僅影響聲測管一周的供應(yīng)量，實際情況來看，受到颶風(fēng)的持續(xù)性影響，截止4月14日，力拓及BHP的發(fā)運量仍未達至正常發(fā)運水平，此次對于高品澳粉的供應(yīng)影響量高達697萬噸，4月份高品澳粉日均到港僅為58.8萬噸，創(chuàng)近三年新低，至此，高品澳粉月內(nèi)大幅去庫，去庫速率亦為近三年#大幅度。
五月市場展望
根據(jù)Mysteel高品澳粉平衡表顯示，5月份高品澳粉的基本面將弱于四月份，港口高品位澳粉將以日均9.4萬噸的增幅累庫，或?qū)δ壳暗蔫F礦價格造成一定壓制。
總體來看，5月份鐵礦市場基本面較本4月份有所減弱。供應(yīng)端或?qū)⒂瓉碛|底反彈，澳洲本月泊位檢修較少，下旬以后發(fā)貨量基本回到正常水平；巴西由于圖巴郎泊位檢修結(jié)束疊加北部暴雨轉(zhuǎn)小，發(fā)貨有回升趨勢；國內(nèi)方面，往年5月份通常為內(nèi)礦產(chǎn)量高點，并且今年因礦價高位影響，國內(nèi)部分關(guān)停礦山重獲利潤，復(fù)產(chǎn)積極，下月產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)走高。需求端或因限產(chǎn)影響有所減弱，從前期武安、唐山等地下發(fā)的二季度限產(chǎn)文件可以看出，5月將持續(xù)限產(chǎn)并且限產(chǎn)力度加劇，同時伴隨著“一帶一路”以及“園博會”，區(qū)域臨時性限產(chǎn)政策頻繁，聲測管需求將有所回落。整體供需格局出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，價格或?qū)⒄鹗幤酢?/div>
