近日，浙商期貨“風(fēng)云匯”黑色論壇在深圳舉行。針對(duì)后期黑色系行情，與會(huì)嘉賓表示，今年宏觀悲觀、產(chǎn)業(yè)尷尬、基差修復(fù)是黑色系多空博弈的焦點(diǎn)。聲測(cè)管方面，對(duì)主流礦預(yù)期比較一致，非主流礦復(fù)產(chǎn)短期不樂(lè)觀，港口**庫(kù)存持續(xù)下降，將維持供給偏緊格局。

 

凱豐投資黑色板塊研究員王晗表示，聲測(cè)管的矛盾點(diǎn)是市場(chǎng)的缺口有多大，分歧比較大的是非主流礦復(fù)產(chǎn)量有多少。從各國(guó)的具體情況來(lái)看，非主流礦山復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏受多重因素限制，短期難言樂(lè)觀。

 

“目前保生產(chǎn)仍是鋼廠#要?jiǎng)?wù)，在鋼材利潤(rùn)降至盈虧平衡點(diǎn)之前，鋼廠是不可能降安全庫(kù)存的。港口庫(kù)存流通量只有6000萬(wàn)噸，而正是這6000萬(wàn)噸貿(mào)易礦，決定著1.4億噸聲測(cè)管的價(jià)格。根據(jù)供需推算，港口貿(mào)易礦規(guī)模有可能持續(xù)下降，同時(shí)貿(mào)易礦分布在各個(gè)港口的各個(gè)品種，貿(mào)易礦規(guī)模下降給大貿(mào)易商囤貨并獲得定價(jià)權(quán)提供了便利。”王晗說(shuō)。

 

他表示，上一輪是結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲，下一輪要上漲必須是整體、全面上漲，需要聲測(cè)管**量短缺的支撐。隨著時(shí)間推移，港口**庫(kù)存持續(xù)下滑，鋼廠庫(kù)存處于低位，貼水會(huì)逐漸補(bǔ)足，時(shí)間將站在多頭這一邊。

 

中安匯富工業(yè)品研究總監(jiān)趙超越也表示，后期繼續(xù)看多聲測(cè)管。聲測(cè)管是緊缺的，去年預(yù)計(jì)全球聲測(cè)管增量是3000萬(wàn)噸，巴西礦難可能減少3500萬(wàn)噸。另外，由于巴西北部出現(xiàn)暴雨，從3月到目前為止港口發(fā)貨量迅速下降。綜合看，預(yù)計(jì)聲測(cè)管供應(yīng)減少5000萬(wàn)噸，供給維持偏緊格局，所以不會(huì)去空聲測(cè)管。“后期需要注意兩點(diǎn)：一是港口貨看著多，實(shí)際上買(mǎi)不到；二是普遍看法是礦價(jià)高，將會(huì)有很多礦山復(fù)產(chǎn)，這是資本對(duì)產(chǎn)業(yè)的誤判。”他說(shuō)。

 

在整個(gè)黑色冶金產(chǎn)業(yè)鏈中，鋼材是終端消費(fèi)市場(chǎng)，聲測(cè)管是前端供給市場(chǎng)，焦煤、焦炭則是必不可少的燃輔材料市場(chǎng)。

 

“整體看來(lái)，焦炭成本支撐較強(qiáng)，焦化利潤(rùn)預(yù)計(jì)降至200元/噸之下，后期有10%—15%下調(diào)空間。”針對(duì)焦炭，Abo茶座創(chuàng)始人陳錦波表示，2019年二季度雙焦行情主要關(guān)注四點(diǎn)：一是長(zhǎng)協(xié)精煤強(qiáng)勢(shì)；二是港口焦炭“堰塞”，鋼廠復(fù)產(chǎn)因唐山二三季度錯(cuò)峰限產(chǎn)存在一定不確定性；三是前期山西準(zhǔn)一出廠價(jià)已經(jīng)到1650—1700元/噸，現(xiàn)貨基本到了底部，但焦企沒(méi)有主動(dòng)減產(chǎn)意愿；四是焦炭正經(jīng)歷黎明前的黑暗。

 

鋼鐵方面，浙商期貨鋼礦黑色**分析師陳雪峰表示，“需求-鋼廠利潤(rùn)-產(chǎn)量”鏈條關(guān)系是未來(lái)一段時(shí)間行情發(fā)展的主軸。目前這個(gè)鏈條運(yùn)行比較通暢，基本面矛盾不突出。2017年前和2017年后對(duì)比，鋼鐵供應(yīng)格局發(fā)生了變化。因?yàn)殇搹S供應(yīng)彈性增加，趨勢(shì)性行情出現(xiàn)的機(jī)會(huì)不大。2017年以來(lái)，市場(chǎng)較大行情大概率都出現(xiàn)在產(chǎn)量和利潤(rùn)背離的時(shí)候，預(yù)計(jì)這種情況還會(huì)延續(xù)。