2018年聲測(cè)管價(jià)格震蕩，重心上抬

 

2018年國(guó)內(nèi)去杠桿，但隨著美歐加速退出QE，全球政治經(jīng)濟(jì)的不確定性放大，貿(mào)易層面的保護(hù)主義不斷出現(xiàn)，以中美之間的分歧為#大，中國(guó)匯率明顯走弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)平穩(wěn)回落趨勢(shì)。在此背景下，宏觀政策重心轉(zhuǎn)向財(cái)政政策，供給側(cè)改革重心有變化，特別強(qiáng)調(diào)補(bǔ)短板，去杠桿有微調(diào)，底線思維再度主導(dǎo)政策方向。
 

 

環(huán)保政策執(zhí)行#近幾年持續(xù)增強(qiáng)，但2019年受制政府底線思維，執(zhí)行存在邊際走弱預(yù)期。2018年7月國(guó)務(wù)院印發(fā)的《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》對(duì)外公布，其明確提出，經(jīng)過(guò)3年努力，進(jìn)一步明顯降低細(xì)顆粒物(PM2.5)濃度。

 

2018年延續(xù)“去產(chǎn)能”，在2017年環(huán)保治理基礎(chǔ)上，從法律、機(jī)構(gòu)、政策等方面都有加強(qiáng)，采暖季限產(chǎn)常態(tài)化，但在高企的利潤(rùn)背景下，產(chǎn)量仍然創(chuàng)出新高。一方面是由于電弧爐產(chǎn)能的增加投放，其產(chǎn)能占總產(chǎn)能已經(jīng)接近15%，其中2018年投產(chǎn)大約2160萬(wàn)噸，4季度投產(chǎn)約占26%，其中電弧爐產(chǎn)能中45%左右是獨(dú)立電弧爐，這部分產(chǎn)能成本較高，是供給邊際影響量，另一方面是廢鋼添加比例上升所致。

 

行業(yè)方面，聲測(cè)管行業(yè)繼續(xù)往高質(zhì)量方向發(fā)展，繼續(xù)關(guān)停并轉(zhuǎn)。2018年11月1日開(kāi)始，聲測(cè)管新國(guó)標(biāo)開(kāi)始實(shí)施，這使得鋼廠螺紋鋼成本增加了合金成本。產(chǎn)業(yè)方面，山東、河南、江蘇等地區(qū)在2020年前均鋼企有整合計(jì)劃。

 

作為逆周期抓手基建2018年上半年重要性相對(duì)下降，大幅減速，在政策基調(diào)變化后，2019年有望對(duì)需求形成一定支撐，但需考慮到政府債務(wù)問(wèn)題，預(yù)期不可過(guò)高，存在一定的政策不確定性。房地產(chǎn)政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，但是房地產(chǎn)庫(kù)存周期處于被動(dòng)降庫(kù)存到主動(dòng)增庫(kù)存階段，總體仍有韌性，但土地成交以及銷(xiāo)售的變化，2019年將存在需求空擋。疊加2018年下游資金緊張，整體處于趕工狀態(tài)，不排除竣工逐漸增加后，由于需求的透支，后期需求大幅下行。工業(yè)方面，持續(xù)數(shù)年的設(shè)備更替周期退坡，工業(yè)材需求預(yù)計(jì)開(kāi)始下行，汽車(chē)等此前高增速的板塊，已經(jīng)見(jiàn)頂回落。

 

2018年9月，國(guó)務(wù)院提出促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)優(yōu)化升級(jí)，引導(dǎo)農(nóng)村居民增加汽車(chē)消費(fèi)，2019年如果農(nóng)村汽車(chē)消費(fèi)刺激出臺(tái)，預(yù)計(jì)汽車(chē)保持正增速，否則汽車(chē)市場(chǎng)仍將繼續(xù)回落。房地產(chǎn)銷(xiāo)售下降對(duì)家電、機(jī)械等關(guān)系較近的板塊也有負(fù)面影響，總體需求增速放緩，周期性回落。綜合來(lái)看，需求上行周期將結(jié)束，整體需求目前處于見(jiàn)頂回落。